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证监会前主席公开反思2015年股灾获点赞 健康资本市场怎么建

2019-10-16 22:11:30 | 来源:柘木信息门户网 | 热度:862 | 评论:0

中国时报(chinatimes.net.cn)记者王赵桓在北京报道

近日,中国人民政治协商会议全国委员会委员、中国证监会前主席肖钢在集门法律金融论坛第76届会议上发表题为“终结“牛市情结——你从2015年股市危机中学到了什么”的演讲。“同一天。一块石头激起了许多波浪。这位前证券及期货事务监察委员会主席以其言辞激烈和专业分析赢得了所有人的称赞,甚至还引爆了朋友圈。

肖钢深刻反思了2015年的股市崩盘。他指出,经济转型不一定会导致股市泡沫,但股市泡沫往往发生在经济转型期间。2015年中国股市泡沫不是孤立的,而是客观的必然。

肖钢还表示,监管机构不应将股市上涨视为一项成就。“我主张牛市,但如果这是一个异常的牛市复合体,它对真正的牛市不利,从而导致多头和空头。目前,牛市情结在全社会广泛存在,因为在上涨的市场中,市场参与者从中受益。”

肖钢建议要纠正监管中的“家长式”作风,要深刻理解股市价格信号,不要用涨跌理论,要管好政府和监管的有形之手,做好监管工作。

敢于反思善意

“如果我回到2013年,作为中国证券监督管理委员会主席,我将让监管人回到自己的岗位,做监管人应该做的事情。”

众所周知,火山的火山口——证券及期货事务监察委员会主席的职位是很难做到的。也许只有在离开这个职位后,思考才会被释放。小刚在公众面前高调亮相,引发了如此深刻的反思和评论,这是真实而自然的。

“对任何人来说都很难超越它。他可以客观地分析和说出他所说的话。他希望随后的监管机构能把它当作一个警告。这是一个善意的努力。”这是一位高级市场分析师所说的。

根据肖钢的分析,2015年的股市泡沫不是孤立的,而是客观的必然。主要因素包括a股结构分化、现金股利水平低、上市公司治理水平低、股票市场供求失衡、价格快速上涨和估值过高。登记制度可以纠正现有公司估值过高的问题,在推进股票登记制度改革时必须积极稳妥地实施。

在肖钢看来,在“牛市情结”下,政策大多是宽松的基调,表现出“多刺激少控制”的特点。然而,结果往往适得其反。最终,市场没有建立多头和空头的平衡机制,进一步加剧了多头和空头的特征。

另一方面,当股市上涨成为监管部门的成就时,股市将对政府形成无形的约束,因为监管部门和政府都对此感到满意。这导致了一个多政策a股市场和“更宽松、更严格、更少空洞”的政策基调。然而,监管部门认为股市上涨是一项成就,不应该是复杂的。

在论坛上,肖钢坦言,对于观众对“福星与2016年初崩盘之间的关系”的回应:福星的时机和系统设计都存在问题,但这不是2016年初崩盘的主要原因。这主要帮助了这次事故,但是指责福星公司造成了这次事故是不公平的。

关于监管方向,肖钢表示,在推进监管转型的过程中,要实施“六个转变”:一是监管方向要从以融资为主转向以平衡投融资和风险管理功能为主,更好地保护中小投资者;第二,监管重点从注重发展市场规模转向加强监管和执法,规则、结构和质量并重。三是监管方式进行事前审批和变更,加强事后监管,实施全程监管。

第四,监管模式从分散监管转变为共享监管和职能监管。第五,监管手段从单一、强制性和封闭性转变为多元化、协商性和开放性。第六,监管的运作已经从不够透明和稳定转变为公平、透明、严谨和高效。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《华夏时报》记者采访时指出,肖钢的讲话解释了牛市和他任职期间的情况,但最重要的是总结经验教训。对于监管者来说,不要以股市的涨跌作为衡量中国证监会(包括中国证监会的官员)业绩的依据,也不要以股市的涨跌来判断他们工作的好坏。

董登新表示,在过去,任何改革都必须取决于股指的涨跌,这很容易影响改革进程。一个好的改革计划一旦受到大幅下跌和市场下跌的影响,就会被中断或停止。

“小刚希望把股市的教训传递给下一任中国证监会主席或未来的领导人。监管机构应与股市保持适当的距离,尤其是当股指涨跌时,中国证监会应保持足够的冷静。一旦过于关注起起落落,就会影响改革和监督的理性思考。证券及期货事务监察委员会(证监会)会从大局出发,安排改革,搞好监管,学会返璞归真,履行职责。」董登新是这么说的。

中国国际科学促进委员会主任布纳欣(Buena Xin)在接受《华夏时报》采访时表示,肖钢的态度值得称道。反思和回顾历史并为今天提供参考是需要勇气的。目前,股票市场正处于登记制度改革的起点,各项改革迫在眉睫。此时,市场和监管机构都需要做出相关总结。对过去的深刻回顾会让他们对未来更加清醒。

资本市场改革步入快车道

研讨会组织者、中国政法大学商学院院长刘纪鹏指出,中国股市发展的残酷现实是多年低迷,投资者普遍感到失望。原因是国内的还是国际的?是系统因素还是技术因素?它是资本因素还是周期和预期因素?缺乏系统的总结。

刘纪鹏强调,过去30年中国股市发展不尽如人意的主要原因仍然是制度因素。如何在对资本市场发展重要性达成共识的基础上,推出真正有效的体制改革政策,迎接中国股市缓慢的牛市,让股市在中国梦的进程中真正发挥应有的作用,是当务之急。

事实上,资本市场的改革最近加快了。

特别是最近,证监会在北京召开了全面深化资本市场改革座谈会,确定了全面深化资本市场改革的12个方面。特别强调深化资本市场改革应尊重市场规律,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,真正把选择权交给市场。为保护中小投资者的利益,应加强法律保护,提高资本市场违法行为的成本,加快证券法和刑法的修订,大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露、中介机构提供虚假文件等违法行为的成本。与此同时,外管局完全取消了qfii和QFII的配额限制。

董登新指出,当前的资本市场改革有两条主线,可以说是最快的。一是国际化和双向开放。另一个是以注册制度为代表的市场化改革,这也是比较强的。所以,从法治改革的角度来看,最大的障碍是证券法的修订,相关刑法的修订不到位,从法治的角度来看,法律的威慑力量是不够的。

“今后,法制化将继续推进,市场化将加快,登记制度将稀释行政控制,提高市场的包容性。这非常重要。”董登新。

东北证券研究主管傅立春(Fu Lichun)在接受华夏时报采访时表示,中国资本市场的改革在市场化和国际化方面正处于一个新的窗口期的边缘。此时,仍有必要一起向前推进。此外,资本市场确实迎来了一个新时代,需要各方的支持。

编者:刘春燕编者:陈锋

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