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中投期货:美联储公开反对负利率

2019-11-04 07:55:52 | 来源:柘木信息门户网 | 热度:3514 | 评论:0

宏观经济战略:全球经济面临的下行压力增加了。经合组织将其2019年全球增长预测从3.2%下调至2.9%,同时货币宽松政策达到了前所未有的峰值。总体而言,尽管经济下行压力加大,流动性极其充裕,但资产价格仍居高不下,但大宗商品市场溢价甚至更低。工业产品的这一轮反弹更多是受情绪因素驱动的,所以要警惕基本面不佳的品种反弹后回落的风险。

股指期货:市场情绪仍然是短期上涨的主要动力。预计货币市场在经济低迷时期缺乏趋势机会,主要是结构化的。上证指数有望在不久的将来逐渐形成一个新的振荡区间。建议短线交易者优先考虑波段操作。

铜:美元高振荡引发市场对全球经济疲软的担忧。虽然上游矿山偶尔会出现骚乱,但加工费钝化了铜矿的紧张反应。需求方主要在等待是否有刺激政策。9月份,铜价仍将主要遵循宏观节奏。铜价只会受到铜供应紧张的支撑。在供需疲软的背景下,铜价难以形成有效的上涨趋势。

锌:全球政治宏观环境仍高度不确定,锌下游价格趋势在淡季受到抑制。在供应方面,锌矿石供应量的增加预计将逐步实现,加工费将保持较高水平,冶炼厂的运营率将逐月提高,利润较高,生产能力将得到释放,矿山的松散部分将逐步转移到精锌。国内锌基本面仍然疲软,当多头没有足够信心买入时,锌价上方的空间有限。

镍:在经历了一系列急剧上涨后,镍的价格目前处于高企的盘整阶段。引导镍价格的运行逻辑应该是从产业链的上游到下游。不锈钢库存高的盈亏因素在短期内仍难以影响镍价走势。同时,镍板的结构性短缺值得关注,2020年合约回调后,投资者仍应关注多重参与机会。

黑色金属:宏观效益逐步实现,房地产下行预期再次主导市场,供求关系再次减弱,价格长期下行趋势保持不变,反弹和卖空是主要趋势。铁矿石的长期供求关系有所改善,下游钢材有所削弱,到货数量有所增加,港口存量有所回升。钢厂补充库存后,在秋冬季限制生产后,短期内很难再补充库存。价格向下波动。从中期和长期来看,炼焦工业将在第四季度失去生产能力。地区供求之间可能存在不平衡,价格预计会上涨。短期内,下游钢材将再次走软,首轮焦炭涨价将难以落地,价格将跟随钢材下行。

原油:原油形势仍不明朗,市场对消息更加敏感。无人机攻击造成的实际损害是有限的,但是它带来的威胁和恐慌是非常明显的。油价前景面临许多不确定性,如侯赛因的持续攻击、沙特阿拉伯恢复生产、美国的干预以及伊朗冲突升级。观察事件影响的持续时间是可取的:如果局势的长期发酵超出预期,不利于原油市场平衡的恢复,预计国际油价的重心将相应上升;如果所有相关方采取措施稳定短期内的异常波动,则应将其视为单一事件,而不是系统性风险。

聚酯化纤:总体而言,沙特阿拉伯设备遇袭对市场的影响显示出逐渐放缓的迹象。pta和meg在早期迅速上升,现在都有不同程度的回落。从下游来看,目前聚酯工厂的运营率已经上升到较高水平,但三种涤纶长丝的库存仍然处于较低水平,近期聚酯工厂对原材料的需求偏高。就聚酯原料而言,pta目前库存很少,但工厂的运营率很高,现货供应还不紧张。梅格现货库存也很低,但随后对香港的进口并不乐观。从短期来看,两个品种都有较强的趋势,其中meg略强于pta。

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一。橡胶期货的表面特征是难涨易跌、缓涨急跌。目前,天然橡胶的核心矛盾是:供给、套利和政策周期低谷的叠加,以及价格周期底部的产业结构调整。投机资金可能流向橡胶,一个低价值的土地,并不缺乏周期性反弹,但橡胶缺乏基本支持,难以形成上升趋势。作为橡胶消费市场的主要橡胶品种,20号橡胶上市后将逐渐成为主要橡胶期货,并将与所有乳胶期货形成跨市场、跨品种套利机会。

纸浆:纸浆的基础没有太大变化。基于大多数大型国内纸浆厂与国际纸浆厂签订进口纸浆的长期协议,小型国内纸浆厂很难在短时间内消耗大量库存。在稳定国际纸浆价格的指导下,国内纸浆价格略有回升。纸浆期货价格在连续三个月的低价后触底,有4500-4600元/吨的坚实支撑。投资者可以依靠支撑位来关注需求高峰期的反弹机会。

油脂:可以继续保持震荡的想法,豆粕2001年合约2800元/吨附近的多订单可以继续持有,但高位追逐更需要谨慎。石油板块飙升的下降尚未停止,现货需求已经下降,长期供应的增加可能会继续给市场注入调整压力。当有大量的油和棕榈油时,原豆油和棕榈油应该离开市场,当有适度的高价卖空时,可以参与石油期货市场的调整。斗一期货反复波动,2001年合约支持3400元/吨继续有效。能够保持区间震荡的理念,继续参与3400-3600元/吨的交易。

资料来源:《期货日报》

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